【美國】消費者物價指數 | CPI & 核心 CPI

作者：suko

Artem Beliaikin

觀察：
四月份美國消費者物價指數(CPI)8.3%，是過去30年來最高，甚至比2008年金融海嘯前夕的5.5%還高出許多。這樣驚悚的消費者物價指數，確實讓消費者感受到通膨的壓力。

美國聯準會(FED)長年來將溫和通膨2%訂為調節目標。然而，因應疫情而降息所引發的通膨。聯準會已經在前二次升息，清楚用行動表達以升息壓制通膨的立場。

我認為升息雖是FED確認景氣大好的指標，但是，要以溫和通膨(約2%)為前提，若是像四月份美國CPI 8.3%，就不是「溫和」二字可以輕鬆帶過，這樣的惡性停滯性通膨勢必造成企業營運壓力，進一步讓企業股權價格全面下跌。

而就算是扣除烏俄國戰爭的能源影響，以及價格波動較大的食品項目，美國核心消費者物價指數(核心 CPI) 6.2%，仍創30年來的新高，前景充滿挑戰不容樂觀。

從圖中看來，每當消費者物價指數接近或超過4%，都會造成消費者的對於消費猶豫不決，並埋下對未來消費緊縮的不安因子，也直接造成景氣的衰退(衰退年段如灰色標示)。而景氣的衰退勢必造成公司營收與獲利的減少，公司獲利減少又進一步造成薪資的負面影響。間接再影響消費的意願，這些關鍵因子如同鎖鍊般環環相扣，相互影響。

從以上因素看來，股價下修是必然的趨勢，除非CPI & 核心 CPI的壓力可以逐步獲得緩解，才有反轉的可能。在眾多公司股價持續修正之時，反而要注意營收與獲利不減反增的公司。修正後的股價將是千載難逢的介入時機點。

切入不敗的時機，等待你的，將是甜美的勝利果實。